Anthropics Börsengang gibt einer der größten Wetten auf KI einen Marktwert.

Der Umsatz des Unternehmens hinter Claude hat sich von Q1 auf Q2 2026 mehr als verdoppelt und stieg im dritten Quartal um weitere 47 %. Der Börsenprospekt von Anthropic zeigt außerdem, welche Ausgaben das Unternehmen zugesagt hat, um mit der Nachfrage Schritt zu halten.

Der Nasdaq Composite fiel am 5. November um 5,5 %, während Anleger abwogen, ob die Zugewinne der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen den Ausbau von Rechenzentren bremsen könnten. Bei Anthropics Börsengang stellt sich die Frage, wie viel Anleger für das Wachstum von Claude zu zahlen bereit sind, während Kosten und Zeitplan für die Beschaffung zusätzlicher Rechenkapazitäten stärker hinterfragt werden.

In diesem Überblick betrachten wir, was Anthropics Börsenprospekt über die Einnahmequellen, die Ausgaben für Rechenleistung und den möglichen Einfluss dieser Zahlen auf die ersten Handelstage der Aktie verrät.

Der Börsengang in drei Zahlen

Quelle: Überarbeiteter Börsenprospekt von Anthropic, 2. November 2026

79 % des Umsatzes stammen aus nutzungsabhängigen Gebühren

Claude ist vor allem als KI-Assistent bekannt. Der Großteil von Anthropics Umsatz entsteht durch die verbrauchsabhängige Nutzung, etwa durch Unternehmen, die Claude in ihre Software integrieren, und Kunden, die über ihr Abonnement hinaus zusätzliche Nutzung bezahlen.

Mehr als 1.900 Kunden erzielten in den zwölf Monaten bis September 2026 jeweils einen Umsatz von mindestens 1 Mio. USD. Wenn Kunden Claude zusätzliche Aufgaben übertragen, können ihre Ausgaben steigen, ohne dass ein einziger Nutzer hinzukommt. Wie viel Anthropic daran verdient, hängt von den verlangten Preisen und den Betriebskosten der Modelle ab.

Die Rechenkosten stiegen in Q3 schneller als der Umsatz

Anthropic führte die erneuten operativen Verluste hauptsächlich auf die höheren Kosten kurzfristig verfügbarer Rechenkapazitäten zurück. Langfristige Vereinbarungen könnten die Kosten senken, sofern die Kapazitäten planmäßig bereitstehen und ausreichend Nachfrage besteht.

Warum Anthropics Nettoverlust 104 Mrd. USD erreichte. Der größte Teil des Verlusts von Januar bis September 2026 entfiel auf eine nicht zahlungswirksame Belastung von 94,3 Mrd. USD. Grund dafür war vor allem, dass Anthropics Wandelanleihen mit steigender Unternehmensbewertung an Wert gewannen.

Welche Ausgaben Anthropic für Rechenleistung zugesagt hat

• 69,8 Mrd. USD werden in den zwölf Monaten nach dem 30. September 2026 fällig.

• 447,5 Mrd. USD werden voraussichtlich bis Ende 2030 fällig, einschließlich des ersten Jahres.

• Der Großteil des verbleibenden Betrags wird zwischen 2031 und 2045 erwartet.

Rund 214 Mrd. USD der gesamten Zusagen unterliegen Kündigungsrechten oder Bedingungen, beispielsweise der Finanzierung durch Partner. Für Anleger ist der Zeitpunkt entscheidend: Verspätete Kapazitäten könnten den Umsatz begrenzen, während Kapazitäten, die vor der Nachfrage bereitstehen, die Margen belasten könnten.

Über die Börsennotierung

Anthropic wird voraussichtlich nach seinem Börsengang an der Nasdaq notiert. Vor dem Börsengang ist Anthropic bei Tickmill nicht handelbar. Eine mögliche spätere Verfügbarkeit würde in Form von CFDs erfolgen und vom Ausgang des Börsenzulassungsverfahrens abhängen.

Worauf beim Nasdaq-Börsengang zu achten ist

• Die Bewertung beim Angebot

Angebotspreis und Aktienzahl nach dem Börsengang geben Anlegern einen Maßstab für den Wert des gesamten Unternehmens. Bei einer höheren Bewertung hängt mehr davon ab, dass das Wachstum anhält und die Rechenkosten im Verhältnis zum Umsatz sinken.

• Die ersten Handelstage

Vergleichen Sie den Angebotspreis mit dem Eröffnungskurs und dem Kurs zum Handelsschluss. Eine begrenzte Zahl handelbarer Aktien kann anfängliche Kursbewegungen in beide Richtungen verstärken.

• Der breitere KI-Markt

Beobachten Sie Amazon und Alphabet, die beide Infrastrukturpartner von Anthropic sind, sowie den Nasdaq-100 insgesamt. Sollte die Schwäche bei KI-Infrastrukturaktien anhalten, achten Sie auf Hinweise, dass die Finanzierung schwieriger wird. Laut Anthropics Prospekt sind einige Infrastrukturpartner auf externe Finanzierung angewiesen. Müssen sie zu höheren Zinsen Kredite aufnehmen oder können sie die erforderlichen Mittel nicht beschaffen, drohen Anthropic Verzögerungen oder höhere Kosten für Rechenkapazität.

Quellen: Überarbeiteter Börsenprospekt von Anthropic; Reuters zu Anthropics Q3-Ergebnissen und Rechenkapazitätszusagen; Reuters zum Ausverkauf von KI-Aktien nach den US-Zwischenwahlen

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.